I. МАКРОЧНЫЕ АСПЕКТЫ

1.1 Внутренние аспекты

1.1.1 Главное таможенное управление обнародовало, что в октябре общая стоимость импорта и экспорта товаров в Китае составила 3,54 трлн юаней, а ежемесячный рост вырос с недавнего снижения в годовом исчислении до 0,9%. В октябре прошлого года общая стоимость импорта и экспорта товаров в Китае составила 34,32 трлн юаней. Общий рост импорта и экспорта торговли, увеличение доли; Экспорт электромеханической продукции 11,43 трлн юаней, рост на 2,8%; Общий объем импорта и экспорта в страны, совместно строящие « Пояс и путь», составил 15,96 трлн юаней, увеличившись на 3,2%.

1.1.2 Государственное статистическое управление опубликовало данные, показывающие, что общий объем розничных продаж потребительских товаров в Китае в октябре вырос на 7,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, превысив 7% от ожидаемого значения и 5,5% от предыдущего значения, и восстановился третий месяц подряд! В октябре общий объем розничных продаж социальных потребительских товаров составил 4333,3 млрд. юаней, увеличившись на 7,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Среди них розничные продажи потребительских товаров, кроме автомобилей, составили 3919,8 млрд юаней, увеличившись на 7,2%. В январе - октябре общий объем розничных продаж социальных потребительских товаров составил 3854,4 млрд. юаней, что на 6,9% больше, чем в предыдущем году. Среди них розничные продажи потребительских товаров, кроме автомобилей, составили 34647,2 млрд. юаней, увеличившись на 7,0%.

1.1.3 Государственное статистическое управление опубликовало данные, согласно которым официальная обрабатывающая промышленность Китая PMI49.4 в ноябре была ниже предыдущего значения 49.5; Необрабатывающий PMI50.2, ниже предыдущего значения 50,6. В ноябре производственный PMI Китая находился в диапазоне сокращения второй месяц подряд, и темпы сокращения ускорились, а непроизводственный PMI все еще находился в диапазоне расширения, но темпы расширения продолжали замедляться по сравнению с предыдущим месяцем. Чжао Цинхэ, старший статистик Центра исследований сферы услуг Государственного бюро статистики, пояснил: « Из - за таких факторов, как вступление некоторых производственных отраслей в традиционный межсезонье и недостаточный рыночный спрос, PMI обрабатывающей промышленности немного ниже 0,1 процентного пункта в прошлом месяце. Под влиянием таких факторов, как ослабление эффекта отпусков, индекс деловой активности в сфере услуг составил 49,3%, что на 0,8 процентных пункта ниже, чем в прошлом месяце, и активность рынка услуг снизилась.

1.2 Международные аспекты

1.2.1 Инфляция в США в октябре продолжала снижаться, а потребительские расходы замедлялись, что свидетельствует о том, что экономика вступает в фазу низкого роста, укрепляя ожидания ФРС по снижению процентных ставок. В четверг, 30 ноября, последние данные Министерства торговли США показали, что основной индекс цен PCE после исключения продуктов питания и энергии в октябре упал с 3,7% в сентябре до 3,5% в годовом исчислении, что соответствует рыночным ожиданиям. Кольцевой рост на 0,2% замедлился по сравнению с предыдущим значением 0,3%, что соответствует рыночным ожиданиям. Из - за снижения цен на энергоносители индекс цен PCE (личные потребительские расходы) в США в октябре составил 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что является минимальным ростом с марта 2021 года и ниже 3,1%, ожидаемого рынком. Кольцевой рост на 0% также опережает ожидания замедления. Федеральная резервная система внимательно следит за инфляцией в сфере услуг, за исключением жилья и энергетики, которая выросла на 0,1% в годовом исчислении, что также является минимальным ростом в этом году.

1.2.2 Moody 's понизило прогноз кредитного рейтинга США с « стабильного» до « негативного» из - за резкого роста стоимости процентов по долговым обязательствам США и « глубоко укоренившейся политической поляризации». Согласно анализу, Moody 's угрожает понизить рейтинг долга США, рынок по - прежнему будет склонен к прекращению цикла повышения процентных ставок, экономический импульс будет замедляться с финансовыми ограничениями, кредитный ущерб означает, что доллар США может стать самой непосредственной жертвой снижения рейтинга.

1.2.3 В ноябре PMI сферы услуг в еврозоне немного вырос до 48,2, но все еще находится в диапазоне сокращения, и признаки рецессии растут. Хотя индекс PMI вырос на 0,7 пункта до 43,8, он также не демонстрирует надежды на улучшение в промышленном секторе. Берт Колин (BertColijn), экономист Международного банка Нидерландов, сказал, что еврозона не погрузилась в глубокую рецессию, но восстановление было незначительным. Данные PMI еврозоны за ноябрь показывают, что экономическая активность немного возросла, но все еще находится в диапазоне сокращения. Инфляционное давление ослабевает, но еще не полностью устранено, и перспективы занятости продолжают ухудшаться. Это подтверждает мнение о том, что нынешний экономический спад не ухудшился, но что признаков восстановления практически нет. В целом, это кажется незначительным техническим спадом.

II. Обзор конъюнктуры

В ноябре цены на медь, вопреки слабым ожиданиям межсезонья, непрерывно повышались в течение месяца, чтобы ударить по последним месячным максимумам. Основная сила шанхайской меди до 68 550 юаней / тонны. Минимум до 66 720 юаней / тонны, Шанхай медь основной контракт 2401 по состоянию на конец месяца закрылся до 68 220 юаней / тонна, ежемесячный рост 1,17% или 790 юаней / тонна.

Что касается спот - товаров, то средняя цена спот - товара 1 # медь на реке Янцзы в начале месяца (1 ноября) составляет 67 570 юаней за тонну, в течение месяца, по состоянию на 30 ноября, средняя цена спот - товара 1 # медь на реке Янцзы составляет 68 920 юаней за тонну, цена выросла на 1350 юаней, увеличившись примерно на 2,0%.

В течение месяца макроскопический сдвиг к лучшему, данные несельскохозяйственного сектора США лопнули, CPI и PPI замедлились сверх ожиданий, рынок труда и инфляционные данные снизились, направляя рыночный ветер больше не поддерживают повторное повышение процентных ставок, хотя чиновники ФРС часто выпускают ястребиные замечания, чтобы смягчить скрытые опасности, вызванные поворотным моментом денежно - кредитной политики, но индекс доллара США неуклонно снижался с 107 - го максимума до 103, совокупное снижение более чем на 3% в ноябре, высвободив недавнее давление над Lun медью.

В основном, сверх ожиданий рынок электролитической меди в ноябре особенно ограничен поставками, низкие запасы в Китае, спотовые держатели медного рынка довольно высоки, устойчивость остается высокой, вниз по течению вынуждены только что получить высокие цены, атмосфера торгов постепенно охлаждается с ростом рынка, в следующем декабрьском межсезонье будет более очевидной, краткосрочное предложение и спрос не обеспечивают заметного импульса роста цен на медь, в этом раунде пространство для восхождения, как ожидается, будет ограничено, обратите внимание на макроскопическую выгоду переваривания, вероятность высокого падения постепенно увеличивается.

III. Рынок отходов

Ноябрь из - за меньшего влияния рыночных источников металлолома меди, производство переработки переработанных медных стержней сократилось, поэтому некоторые производители сократили производство, но общий объем производства по - прежнему лучше, в настоящее время постепенно выходит на рынок межсезонья, спрос на медные стержни вниз по течению снижается.

Что касается отходов латуни, то в настоящее время держатели верхнего течения в основном находятся в выжидательном состоянии, активно ищут источники для пополнения запасов, но с небольшим успехом, в основном спорадические навалочные грузы, несколько зарубежных каналов также могут гарантировать определенные источники поставок, но нынешние цены трудно заставить их продавать спотовые товары в руках.

Цены на медь откатились, настроения на рынке торговли охладились. Торговцы вверх по течению менее активны, готовность брать товары в целом, за исключением отдельных держателей пустых листов и спекулянтов, активных, больше, чтобы оставаться в состоянии ожидания. Производители вниз по течению из - за ужесточения оборотных источников на рынке возврата цен на медь, твердые спотовые цены на медь, а заказы на готовую продукцию не работают хорошо, поэтому готовность повышать цены не сильна, производительность сделки хуже.

IV. Аспекты запасов

В последнее время запасы меди в предыдущем периоде сократились на 05,4 тыс. тонн по сравнению с концом октября, а общий уровень запасов оставался низким; Процесс накопления запасов меди LME заметно ослабел, и по состоянию на 21 ноября запасы меди LME увеличились на 0,35 - 180 тыс. тонн по сравнению с концом октября, а потенциал последующего увеличения запасов, как ожидается, будет относительно ограниченным; Медный склад COMEX несколько снизился в ноябре, а к концу месяца упал ниже 20 000 тонн.

В целом, рыночное давление, вызванное биржевым накопителем, еще больше ослабляется. Источники в отрасли говорят, что запасы рафинированной меди на Лондонской бирже металлов продолжают накапливаться с августа, что напрямую отражает тот факт, что спрос на высокий сезон за рубежом значительно снизился. Напротив, внутренние социальные запасы продолжают демонстрировать тенденцию к снижению, что является важной поддержкой спроса в глобальном балансе. С точки зрения данных, в настоящее время основы внутренней меди, несомненно, сильнее, чем за рубежом.